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熟悉养殖业的局内人，为何折戟沉沙？
看着空荡荡的猪舍，王才文想不明白的是，和艾格菲合作以来，“行情差的时候亏，好的时候也亏，和拉我们入伙时承诺的大不一样。”王权是江西宏盛猪场的老板，2011年初，宏盛果断退出了与艾格菲不到2年的合作。宏盛的遭遇不是个别，在江西多数与艾格菲合股经营的猪场都选择了逃离艾格菲。
艾格菲是谁？
这家在纳斯达克(微博)被中国企业百世腾借壳上市的美国公司，曾因眼花缭乱的商业模式和大手笔的投资，被认为是农业投资领域的一颗明日之星，拿着融来的1亿多美元，2008年前后，艾格菲迅速在江西、上海、福建、广西、海南等养猪大省投资了40多个万头养猪场。
如同肉价的迅速涨跌，还没享受到成功，艾格菲的困境就不期而至。从2010年开始，这家公司投资的养猪场陆续传出亏损的消息，股价跌到不足1美元。在停牌数月后，2012年2月1月，艾格菲发布公告宣布自愿摘牌。
按说艾格菲不应该是农业投资者中的差生，因为百世腾原本就是饲料企业，养殖业的上下游规律都很熟悉，其商业模式也被业内看做是低成本扩张的样本，艾格菲为什么还会栽跟斗？
“完美”的商业模式
艾格菲当时进入养猪业采取的是闪电战。
据报道，它收购的养猪场，固定资产仍归原企业主所有，屠宰和销售也维持原有渠道。艾格菲实际上只是承包了猪场，负责技术和财务；它与猪场签订的是“生猪收购协议”和“租赁协议”。有些地区还建了种猪场，供给养猪企业小猪崽。
以它投资的马尾凤翔农业科技开发有限公司为例，艾格菲买断了其所有生猪的经营权，并以每年45万元租赁养猪场，协议期15年。
这种收购方式，不仅降低了收购成本，也大大降低了收购时的谈判难度。外界将这种商业模式称为租赁模式，在广西、福建等地，艾格菲多以租赁模式与养猪厂合作。
另一种模式则鲜有人知。在艾格菲的大本营江西，几十家养猪企业与它签订了股权转让协议。以宏盛为例，其能繁种猪600多头，按当时的出栏价和其他固定资产(厂房设备等)，总固定资产作价约240万元人民币。艾格菲直接向其支付144万元现金，购买60%的股权，条件是艾克菲管理，同样负责技术与财务，收益来自于分红。2008年后，艾格菲先后控股近34家万头规模养猪企业，控股比例在55%-100%之间。
无论哪种方式的经营，猪场都必须向艾格菲的大股东百世腾购买饲料。百世腾是一家专注于猪用预混料的中国本土中型规模的民营企业。艾格菲的财报数据显示，2006年其预混料销售额仅为859万美元，净利润118万美元，行业排名仅在10名左右。
艾格菲为什么要进入养猪业？按照艾格菲总裁熊俊宏的说法，其2007年之前都是以一个很常规的速度发展，与同业并无很大差异。“过去我们一直致力于营销和技术突破，但这仍然不够。”投资养猪行业，一来可以吃掉生猪的利润，二来绑定下游，可以改变饲料的销售模式，大幅度增加销量。
购买猪场的同时，艾格菲对原来的饲料销售模式进行了较大调整，改变了直销的模式，在全国拓展饲料连锁店。2009年上半年，艾格菲增加了200家饲料零售点，连锁店达到了900多家，其目标是在2012年之前在中国开设1万家零售点。
艾格菲的养猪发展模式属于轻资产投资，容易快速复制，占用资金少，掌控资源广，一度引发人们的关注；熊俊宏也常常被请去“讲课”，一些商学院甚至将艾格菲模式作为教学案例。
管理软肋凸显
艾格菲的模式看上去很美，但在实际运营中问题重重。
租赁模式在一些省区推广时，曾遭到当地养殖厂的抵制。一位厦门的养猪场老板担心，“艾格菲投入较小，万一出现重大疫情或者行情较差的时候，他拍屁股走了，我们怎么办？ ”福建龙岩的另一家养猪厂在仔细考察后发现，艾格菲所承诺的污水排放不具备可操作性，因而放弃合作。
技术是一道坎。艾格菲采用“公司+养殖户”的方式，但强调比传统的“公司+养殖户”模式更重视技术上的全力支持。例如，种猪繁育和小猪初期由艾格菲负责在无菌厂房培育，但小猪在转往养殖户的猪栏后，因养殖户的环境和技术水平不过关，感染疫病的猪群不在少数医学全在,线www.med126.com，广西、海南的许多签约养殖户因此损失惨重，这也是后来艾格菲撤出一些猪场的重要原因之一。
而在入股模式下，养殖户和艾格菲最大的分歧是在猪场的管理上。“我看不懂什么财务报表，他们说什么就是什么。”王才文感到非常气愤的是，自己从前养猪，心里有一本账，饲料钱、工人费用等账目他一清二楚，但艾格菲接管养猪场的财务大权后，账面上似乎多了不少看不懂的成本支出项。2009年生猪行情好的时候，他被告知由于前期一些固定资产的投入需要折旧等原因，账面“现在不好看，但以后利润多了会补回来。”
